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　　達仁資管很忙。9月30日晚間，公司公告稱將投標競購一家證券公司。

　　中科招商也沒閑著，過去幾個月，這家公司斥資超過40億元舉牌16家A股公司。

　　九鼎投資更是考慮將旗下昆吾九鼎通過借殼方式在A股上市，公司先是以42.5億元獲得江西中江集團100%股份進而實現對中江地產的控股，接著和昆吾九鼎斥資百億參與中江地產的增發。

　　在日交易額徘徊在5億元的新三板市場，已經掛牌并融得巨資的資管機構，動輒十億乃至百億資金投向A股市場，而市場竟習以為常。

　　這是創業創新的新三板，還是金融寡頭的新三板？這是新三板的新三板，還是A股的新三板？

　　盡管市場的選擇一定有其合理性，但是站在服務創業創新的角度，問題確實客觀存在。

　　新三板成了資管板

　　目前新三板市場已有包括九鼎投資、中科招商、達仁資管、硅谷天堂、同創偉業、思考投資、聯創永宣等在內的資管機構掛牌。

　　在查詢東方財富choice數據發現，以9月30日數據計算，九鼎投資、中科招商、達仁資管、同創偉業四家公司市值1422億元，而當日新三板市場總市值11510億，四家公司占比12.35%。

　　而從今年1月1日至9月30日，四家公司融資總額超過223億元，而這期間整個新三板市場完成的融資總額為794億元，四家公司占比28.09%。

　　223億這個數據有多大？223億相當于395家新三板公司的融資總額。市場上的錢是有限的，資管機構對其他新三板公司的擠出效應明顯，尤其在市場低迷的情況下更是如此。

　　9月9日，中科招商發布公告稱希望再融資300億元，中科招商信心滿滿，希望一次融完。而自6月1日以來，已經有超過100家正在融資的新三板公司發布股票發行延期認購公告。

　　實際上，越來越多的資管機構傾向于來新三板掛牌，目前已經有20多家公司公布了轉讓說明書，后續還會有更多。

　　86.8%融資流向A股市場

　　一位市場人士并不認為資管機構在新三板大規模融資有什么不妥，他對筆者說，“資管機構先上新三板圈錢，再通過定增將錢撒向新三板企業，有利于新三板發展，有利于創業創新。”

　　但事實果真如此嗎？

　　本文以九鼎投資和中科招商為例做了研究。今年1月1日至9月30日期間，九鼎投資和中科招商共向A股市場投入超過181.28億元(包括已公告尚未執行)，相當于兩家公司今年融資金額208.84的86.8%。

　　九鼎投資投在A股市場的錢主要花在了中江地產身上。公司先是以41.5億元拍賣獲得中江地產母公司江西中江集團100%的股權，之后公告稱要和全資子公司昆吾九鼎參與認購中江地產非公開發行的股份，認購金額共計115.64億。九鼎投資此舉主要是希望實現昆吾九鼎A股上市。

　　中科招商則公告稱，公司在7月6日至8月24日期間，在A股二級市場通過競價交易先后44次買入17只股票，其中16只股票達到舉牌線，買入凈額24.14億元。而中科招商今年融資金額為108.84億元，占比22.18%。

　　實際上，中科招商此次希望融資300億元，更是目標直指A股市場，這次定增擬引入上市公司股權認購定增，中科招商將控股30至50家上市公司，打造上市公司產業集群。未來，中科招商不排除A股借殼上市。

　　九鼎投資和中科招商都已經變身資本玩家，在嚴重缺錢的新三板市場募集巨額資金，再投向流動性泛濫、天生高富帥的A股市場，已經成為這兩家公司的共同選擇。

　　九鼎投資的主要思路是掛牌上新三板再轉型金融控股集團，而這幾乎已經是行業常態。達仁資管9月30日晚間公告稱將投標競購一家證券公司；剛剛公布公開轉讓說明書的天星資本承諾今年業績3億元，很可能是希望通過收購一家有利潤的金融機構來實現利潤承諾。

　　看來看去，都沒有看出這些公司準備如何通過巨額融資推動創業創新。但這些又都是正常的市場選擇，那么問題出究竟出在哪里了？